3亿元市值退市指标已从7月开始实施，有投资者对此不以为然，仍在小盘股里轮番炒作，他们认为，除了退市的股票，不可能有股票触发3亿元市值退市指标，即便是垃圾股也不会。截至7月5日，除去退市股，市值最小的是*ST中新，约为8.28亿元左右。看似离3亿元的市值很远，但对于这些低市值股而言，一旦遭遇利空，市值会快速缩水。

在投资者看来，3亿元市值似乎很难触碰到，毕竟绝大多数的公司股本都超过3亿股，这就是说，当公司市值还没跌破3亿元的时候，其股价已经低于1元，故满足市值退市的条件不会早于面值退市发生，所以部分投资者并不拿市值退市当回事。

实际上，并非所有的上市公司都是面值退市早于市值退市发生。例如*ST金泰，当前股价6.08元，总股本1.48亿股，当前市值9亿元，如果这家公司的股价下跌至2元，那么就会出现虽然尚未满足面值退市条件，却已经触发了市值退市的条件。

什么样的公司会市值退市先于面值退市?关键因素要看总股本。如果一家公司的总股本低于3亿股，投资者就要先担心市值退市，而非面值退市，那么A股市场总股本低于3亿股的公司有多少呢?A股中，总股本小于3亿股的公司有1314家，这些公司在未来首要面对的都是市值退市风险，而非面值退市。

可能会有投资者说，除了退市股，此前基本没有股票市值会跌至3亿元以下，而再垃圾的股票，只要还没有确定退市，只要市值跌倒8亿元左右，就会有投机资金进场豪赌，这也导致这些公司市值很难再走低。

本栏想说的是，曾经可能确实如此，但现如今A股生态已经发生巨大的变化。注册制的稳步推进，导致A股的个股数量稳定增长，数量的增长倒逼场内资金在选择标的的时候必须加以区分，越来越多的资金会集中到优质蓝筹股里，曾经的中小市值个股可能会遭到抛弃。尤其是那些毫无亮点的小盘股，估值会逐步走低，流动性会逐步枯竭，一旦再出现超预期的黑天鹅事件，到时候小盘股就会上演无量闪崩的情形，那么，到时候市值缩水至3亿元将是大概率事件。

所以投资者不要漠视市值退市的风险，在炒作小市值股票的时候，在适当的位置一定要设置止损，以免自己遭遇市值退市，虽然短期看这个风险尚不明显，但是从原理上讲，A股市场有超过1000家公司不能忽视风险的存在。

当然，上市公司也要多关注自己的市值问题，这不是简单的市值管理，而是上市公司在选择回报投资者方式的时候，如果自己的市值过低，那么就要控制分红扩股的节奏，如果是送转股，最好把送转之后的总股本控制在3亿股附近，因为这个位置是面值退市与市值退市重合的点位，也是能在保壳的时候最省力气的规模。

(北京商报评论员 周科竞)