7月下旬以来，国内外金价重启强劲涨势，其中COMEX活跃合约12月合约黄金价格一举突破2000美元/盎司大关，最高升至2089.2美元/盎司;而上海黄金期货合约也创下上市以来新高，其中活跃合约12月合约最高冲至454.08美元/盎司。但到了本周，沪金已经连续两日下跌。

昨天下午，据俄新社报道，俄罗斯总统普京宣布，俄罗斯第一款新冠疫苗已经获得卫生部许可，自己的女儿已经率先接种。俄罗斯卫生部副部长格雷德涅夫此前曾表示，将在8月12日注册首款疫苗，并且会优先向医护人员和老年群体提供。俄罗斯卫生部长穆拉什科称，俄罗斯有望在今年10月开展大规模疫苗接种工作，所有费用都会由国家预算覆盖。

昨天晚间，贵金属开始全线暴跌。金银铂钯全线下跌，现货黄金、铂金日内跌超4%，现货钯金跌超6%，现货白银跌超7%;黄金T+D跌近5%，沪金期货主力合约跌超5%，白银T+D、沪银跌超6%。

有分析师表示，周二有关俄罗斯注册首个新冠肺炎疫苗的消息提振了市场的信心，打压了避险资产黄金。此外，白宫顾问也称特朗普将举行发布会，介绍六种新冠肺炎疫苗的最新进展。昨夜已经没有重要的宏观经济数据待发布，市场的主要驱动因素仍将是风险情绪。

截至今日凌晨两点半，上海黄金交易所黄金T+D收盘下跌8.0%，报403.11元/克;上海黄金交易所白银T+D收盘跌停，报5844元/千克。现货黄金失守1910美元/盎司，日内跌幅5.72%。现货铂金日内大跌6.01%，现报925.34美元/盎司。COMEX期银重挫，日内跌15.06%，现报24.92美元/盎司。COMEX期金回落至1910美元/盎司下方，日内跌5.66%。现货白银跌破25美元/盎司，单日跌超4美元。

但就在昨晚黄金创下逾七年来最大单日跌幅后，今晨六点开盘，现货金银迅速走高。现货白银日内涨幅迅速扩大到3%，现货黄金站上1920美元/盎司，日内涨近0.5%。纽约期银开盘后涨超2%，现报25.50美元/盎司;纽约期金涨0.3%，报1927.6美元/盎司。

芝商所也在今天凌晨宣布将COMEX白银期货8月合约的维持保证金从的11500美元上调至13250美元，涨幅为15.2%;将COMEX 100黄金期货的初始保证金从9570美元上调至10230美元，涨幅为6.9%。

此外，美股收盘全线下跌，纳指创两周多最大跌幅，标普和道指终结七日连涨。白银ETF跌超13%。原油跌离五个月高位。欧美国债齐跌，10年期美债收益率创两个月最大升幅。

“过山车”行情之后贵金属何去何从?

南华期货(行情603093,诊股)贵金属分析师薛娜认为，自7月21日黄金突破密集振荡区间之后短期快速上涨了超13%，短期涨幅过大，多头持仓有获利了结的需求，是近日黄金价格下跌的主要原因。“此外，美国新增确诊新冠肺炎病例数近期有下降趋势，疫情好转令市场的避险需求有所下滑。美国近期公布的经济数据也好于市场预期，经济向好也令市场的避险需求有所下降。”薛娜介绍，且美国上一轮救助计划于7月底到期，新一轮救助计划两党迟迟未能达成协议，美国总统特朗普签署行政令提供额外失业补助，但总规模不大，美国未能持续大量放水救市，对于黄金也有一定的利空影响，但该影响相对较小。

“白银价格出现补涨意味着金银进入了牛市后期。”宝城期货金融研究所所长助理程小勇表示，原因在于白银补涨代表流动性外溢效应已经扩张至任何低估值的资产，且从历史上来看，贵金属牛市后期，金银比价修复通常是通过白银补涨来实现的。至于其他因素如产出因疫情干扰、避险需求之类并非影响金银价格走势的主因。黄金、白银供应和价格都是正相关的，即白银供应下降对应的也是价格下跌周期，且避险需求对金银价格提振是短期的。

程小勇表示，由于美联储几乎排除实施负利率的可能，这意味着美元名义利率在后市继续下降的空间有限，有地板效应。除非通胀超预期大幅上行，不然美元实际利率在当前低位继续下行也是有限的。而且，美国7月份非农就业数据超预期，美国第二轮财政刺激政策难产，美联储宽松政策没有加码，这都意味着金银比价面临较大的调整压力。

短期而言，薛娜表示仍需关注美国疫情的发展情况，警惕秋冬季节来临新冠肺炎疫情和流感再次暴发。此外，还需关注美国两党近期关于新一轮救助计划的谈判。美中两国将于8月15日审查第一阶段贸易协议，预计第一阶段协议将继续执行，对市场的影响可能不大。

总体来看，薛娜认为黄金当前仍然是在上涨趋势行情中，随着美国经济的复苏，美国通胀预期仍然是向上，但黄金在短期大涨之后，未来一段时间市场可能更倾向于修整行情，再次出现大行情的可能性不大。因此建议长线趋势投资者继续多单持有，中短线投资者谨慎做多，市场短期不确定性较大，可能会有一段时间的调整。

玻璃当下估值偏高，但中期驱动仍在

昨日，国内期货市场上玻璃期货再度出现多个合约涨停，其中玻璃主力合约2009合约刷新上市以来历史新高，2101合约持仓量42.8万手，资金流入3.04亿。据华融融达期货分析师介绍，现货方面浮法玻璃均价1784.6元/吨，较去年同期增长205.5元/吨。从五月初至今，价格累计涨幅也已超过20%。年初受疫情影响，春节后价格持续低位运行玻璃期货四月份开始上行。4月以来，玻璃主力合约累计涨幅已超过54%，玻璃价格指数创2011年以来新高。

华融融达期货研究中心表示，从供应方面来看，近期库存降幅较快。据数据显示，本周重点监测省份生产企业库存总量为3650万重量箱，较上周削减383万重量箱，降幅9.50%。需求方面，市场需求表现强劲，贸易商、下游深加工拿货积极性较高，整体市场产销良好，库存继续缩减。总体来看，上半年玻璃在产产能下降4.2%，集中冷修停产抑制供给，提升行业景气度。雨季结束后，房地产投资加速，燃料和原材料成本下降，玻璃价格有望维持高位。后期传统旺季将至，各企业继续提涨意愿较强，市场气氛持续向好，乐观情绪延续，玻璃需求和价格有望继续走强，后期关注下游补库的持续性及生产线的变动情况。

国泰君安期货能化商品首席研究员张驰认为，虽然现阶段玻璃09合约1906元/吨高位已经处于估值偏高格局，期货09合约升水现货高达260元/吨，旺季第一轮高峰能否达到如此涨幅存疑，后市或将进入振荡格局。但是地产强势格局下，玻璃年内几乎没有新增产能，当下仍然处于强势旺季时期，玻璃中期上涨驱动仍在，8—9月估值调整后，玻璃在四季度仍将继续上涨。

铁矿远期依旧乐观

昨日，铁矿石期货大幅上涨，2101合约收盘价834元/吨，涨幅1.45%，盘中最高851.5元/吨，

“铁矿石自身的基本面其实比较良好。”浙商期货研究中心黑色组组长江文敏介绍，从需求角度看，国内日均铁水产量达到252.22万吨，创下新高。日均疏港量也恢复至315.87万吨的历史高位水平。

南华期货金属分析师王泽勇表示，钢材基本面供需也出现明显改善，螺纹钢表需大幅回升26.78万吨至393.9万吨，热轧卷板保持供需同步回升态势不变。

供应方面，澳洲发货量由于港口泊位检修环比持续下降，本期发货1644.5万吨，环比减少24.6万吨，远低于上月周均1769.1万吨。巴西发货方面，淡水河谷由于泊位检修减少，导致发货环比略有增加，但其他部分矿山有所减量，整体发货也未见明显增量。

同时，江文敏表示，铁矿石自身库存近期出现去库迹象，而且从历年同比看，铁矿港口库存还是处于历年低位水平。在此背景下，铁矿库存还存在结构性矛盾，块矿和球团库存较高且持续上行，而粉矿库存则较低且持续下行。并且粉矿中可交割粉矿库存又较低。此外，铁矿石基差结构有利于多头。进入8月，铁矿石09合约依然大幅贴水现货，基差回归的可能性较大。在他看来，近月基差修复行情可能告一段落。后期还要关注澳巴发货量能否有所增加，尤其是粉矿的发货情况。

对于近期，王泽勇认为，铁矿石的基本面短期不会有太大改变。在铁水产量新高需求旺盛，库存低位，下游钢材消费旺季来临以及铁矿石期货贴水的共同影响下，铁矿石大概率会继续保持强势。但仍需要持续关注宏观货币政策变化以及中美关系不断复杂化对黑色资金情绪带来的影响。同时，在下游钢材消费旺季预期验证阶段，螺纹的高产量高库存以及盘面升水结构也给螺纹价格带来一定压力，在利润总体偏低的情况下，也会抑制铁矿石价格的上涨趋势。他建议单边上维持谨慎追涨，逢低买入的策略，在月间价差上可以考虑布局买1抛5正套策略。

红枣短期反弹，长期难以为继

浙商期货研究中心农产品(行情000061,诊股)高级分析师向博认为，昨日红枣上涨的原因更多是修复前期新疆疫情带来的利空影响。据他介绍，自7月15日在新疆发现首例新冠疫情以来，每日新增病例一直在持续增加，7月31日开始才从前日的112例骤降回31例，结束了高速增长的态势。新冠肺炎疫情发酵下新疆物流将受到一定影响，作为外销的红枣面临贸易停滞的风险，这将对其供需产生较大影响。目前新疆疫情得到控制后市场的悲观情绪开始转变。同时，中秋节临近，红枣开始步入消费旺季，消费提振预期也有一定的利多刺激。“当然，现阶段新疆疫情虽有所缓解，但仍在持续，旺季需求也存在不确定性，后续仍需继续观察。”他提醒说。

从基本面情况来看，向博表示，本年度新冠肺炎疫情的发生使得下游消费需求受到较大影响，加上红枣包括水果整体供应压力都较大，在较为明显的过剩格局下红枣销售情况不佳，库存水平较高，现货价格低于往年同期，再考虑红枣合约将在9月份注销仓单，目前有665张仓单在册，这将给近月合约带来一定压力。他认为，短期红枣出现上涨，预计仍以反弹为主，关注旺季需求下对红枣的消费提振情况，如有好转尝试低位多单参与，不过预计上方空间也不会太大，整体可能呈现宽幅振荡走势。

华融融达期货红枣研发中心表示，相较于时令水果，红枣产业受到的打击不是最直接的，毕竟陈枣还可以存库，新枣还未上市，其销售旺季要等到中秋以后。但经济增长大幅放缓且红枣产量保持高位，红枣产业预期难有强势表现。未来需关注产区天气对新年度红枣生长的影响。总体而言，红枣很难走出独立的强势行情，建议继续保持偏空的操作思路。

作者：张田苗